Giriiş:Son zamanlarda, Çin'deki yerel karışık ksilen fiyatları, bölgeler arası dar aralıklı dalgalanmalar ve yukarı veya aşağı yönlü atılımlar için sınırlı alanla, bir başka durgunluk ve konsolidasyon evresine girdi. Temmuz ayından bu yana, Jiangsu limanındaki spot fiyatı örnek alacak olursak, müzakereler 6.000-6.180 yuan/ton aralığında seyrederken, diğer bölgelerdeki fiyat hareketleri de 200 yuan/ton ile sınırlı kaldı.
Fiyatlardaki tıkanıklık, bir yandan zayıf iç arz ve talebe, diğer yandan da dış piyasalardan yönlendirme eksikliğine bağlanabilir. İç arz-talep dinamikleri açısından bakıldığında, spot karışık ksilen kaynakları kısıtlı kalmaya devam etmektedir. İthalat arbitraj penceresinin uzun süre kapalı kalması nedeniyle, ticari depolama alanlarına az sayıda ithalat girişi olmuş ve iç gemi arzı önceki dönemlere göre biraz azalmış, bu da stok seviyelerinde daha fazla düşüşe yol açmıştır.
Arz kısıtlı kalmaya devam etse de, karışık ksilen arzındaki daralma uzun bir süredir devam etmektedir. Ksilen fiyatlarının nispeten yüksek kalması göz önüne alındığında, arz daralmasının fiyatlar üzerindeki destekleyici etkisi zayıflamıştır.
Talep tarafında ise, önceki dönemde iç tüketim nispeten zayıf seyretti. Karışık ksilen fiyatlarının diğer aromatik bileşenlere göre daha yüksek olması nedeniyle, karıştırma talebi düşük kaldı. Haziran ortasından bu yana, PX vadeli işlemleri ile yerel MX kağıt/spot sözleşmeleri arasındaki fiyat farkı kademeli olarak 600-700 yuan/ton seviyesine kadar daraldı ve bu da PX tesislerinin dışarıdan karışık ksilen tedarik etme isteğini azalttı. Eş zamanlı olarak, bazı PX ünitelerindeki bakım çalışmaları da karışık ksilen tüketiminde düşüşe yol açtı.
Ancak, son dönemde karışık ksilen talebindeki değişimler, PX-MX fiyat farkındaki dalgalanmalarla paralel seyretmiştir. Temmuz ortasından itibaren PX vadeli işlemleri toparlanarak, karışık ksilen spot ve kağıt sözleşmelerine karşı fiyat farkını genişletmiştir. Temmuz sonuna doğru, fark nispeten geniş bir aralık olan 800-900 yuan/ton'a geri dönerek, kısa süreçli MX-PX dönüşümünün karlılığını yeniden sağlamıştır. Bu durum, PX tesislerinin dışarıdan karışık ksilen tedarikine olan ilgisini yeniden canlandırarak, karışık ksilen fiyatlarını desteklemiştir.
PX vadeli işlemlerindeki güçlenme, karma ksilen fiyatlarına geçici bir ivme kazandırmış olsa da, Daxie Petrochemical, Zhenhai ve Yulong gibi yeni ünitelerin yakın zamanda faaliyete geçmesi, ilerleyen dönemde yerel arz-talep dengesizliklerini yoğunlaştıracaktır. Tarihsel olarak düşük stok seviyeleri arz baskısının artmasını yavaşlatabilirken, arz ve talepteki kısa vadeli yapısal destek sağlamlığını korumaktadır. Bununla birlikte, emtia piyasasındaki son güçlenme büyük ölçüde makroekonomik duyarlılıktan kaynaklanmıştır ve bu da PX vadeli işlemlerindeki yükselişin sürdürülebilirliğini belirsiz kılmaktadır.
Ayrıca, Asya-Amerika arbitraj penceresindeki değişiklikler de dikkat çekmektedir. İki bölge arasındaki fiyat farkı son zamanlarda daraldı ve arbitraj penceresi kapanırsa, Asya'da karışık ksilen arz baskısı artabilir. Genel olarak, kısa vadeli yapısal arz-talep desteği nispeten güçlü kalırken ve genişleyen PX-MX fiyat farkı yukarı yönlü bir ivme sağlarken, karışık ksilenin mevcut fiyat seviyesi -uzun vadeli arz-talep dinamiklerindeki değişimlerle birlikte- uzun vadede sürdürülebilir yükseliş trendlerinin potansiyelini sınırlamaktadır.
Yayın tarihi: 05 Ağustos 2025